即將在本週五宣布的2014年財政預算案，官方在事前都喊出“履行承諾，加速轉型”的口號！
因此，“開源”與“節流”的取捨，將考驗政府眼下的理財功力及政治智慧。
財政拮据政府掌櫃考驗大
夾擊在大選後的選舉支票兌現及國家財務急需改善之間，馬來西亞政府該如何在宣布2014年財政預算案的關鍵轉捩點，展示取捨平衡的“大掌櫃”功力，得出一個不負眾望的預算案？
“履行承諾，加速轉型”（Fulfilling Promises，Accelerating Transformation），是我國2014年財政預算案的主題。
直接從上述主題的前半部來看，這即將在本週五（10月25日）公佈的預算案，或是今年5月5日第13屆全國大選過後的“支票兌現”。
首相拿督斯里納吉也曾表示，隨著國陣在剛過去的全國大選再次獲得人民委託，今年的財政預算案更趨重要，以期能夠滿足人民的願景。
跟去年一樣，首相的阿Jib哥面子書專頁從今年8月起，就歡迎網民在該專頁提呈對2014年財政預算案的建議。
人民憂高生活成本
經過數星期的意見收集，“阿Jib哥”表示，根據其辦公室的統計，有24%網民都提到了生活費用方面的建議，以及大家對於生活成本提高的擔憂。
其次，15%網民針對住房和城市生活提出了看法，而另有13%網民則對教育提出看法。
“我的辦公室也從大家數以百計的建議中，整合成58項建議，而我會把這些建議帶至財政部，讓官員們作進一步的研究，並探討其可行性方案。”
比較去年以相同方式所徵求到的網民意見，基本上都一樣環繞在上述主題。而且，這些主題也確實對再次奪下執政權的國陣政府來說，並不陌生。
在大選前所提出的競選宣言中，對國民所作出的承諾就涵蓋其中。例如減輕國民生活開銷，將一個大馬人民援助金（BR1M）數額，從現有500令吉提升至1200令吉，就被列為17條承諾中的第一條；而第3條承諾，則為提供可負擔及安全的房屋，由公共及私人領域推動及承建100萬單位可負擔房屋等。
毫無疑問，要兌現上述“支票”承諾，是需付出財政代價的。
就像在2013年預算案中，政府為第2輪的BR1M撥出了30億令吉，相較在第1輪發放的22億令吉。
這都會擴大我國的財政開支，或影響改善財政赤字的目標。
信評展望下調受矚目
兼任我國財政部長的納吉，當然也懂得這樣的會計邏輯。再者，在我國主權信貸展望被調降的“當頭棒喝”
之後，更是敲醒了政府在財務上要“加速轉型”的決心。
回顧今年7月底，國際評級機構———惠譽（Fitch），因我國債務水平已從2008年底佔國內生產總值（GDP）的近40%，揚升到2012年底的53%，以及也擔憂政府很難在2015年達到3%的財政赤字目標，而把我國主權信貸評級的展望，從“穩定”調降至“負面”。
惠譽對我國財政情況的擔憂，確實也得到了納吉的認同，後者進而表示，將在2014年財政預算案推出措施，解決我國財政赤字的隱憂。
所以，坊間對於這大選後的首個預算案，普遍認定的主曲是大唱“開源節流”。
而在預算案宣布前，政府就已經奏出了“序曲”，即在上個月先後削減燃油補貼、調高油價，以及上調煙草稅。
對於這一次的預算案，《南洋商報》特向經濟學家和稅務專家徵求意見，來評論我國政府該如何“演奏”，才不會“走調”。
展現理財執行力關鍵
經濟學家認為，2014年財政預算案是一個關鍵“轉捩點”，政府應展示理財執行力，而非只是“紙上談兵”。
預算案是轉捩點
聯昌國際經濟研究部總監李興裕表示，2014年財政預算案對我國財政情況而言，是一個“轉捩點”，除了面對外圍經濟環境的不穩定，也遭遇來自內部的經濟壓力。
“我們希望看到一個明智、可信賴的預算案，也就是要看政府怎樣理財，不能只是講赤字目標是多少，要有明確的規劃及如何推行。”
資深經濟學家白文春也指出，這一次的預算案，將會在開支方面比較謹慎，因為顧慮到早前因政府債務高漲而遭惠譽調降展望的問題。
“外圍下跌的風險還在，如美國債務上限問題，這都導致我國在開支方面，沒有大幅提高的空間。”
白文春更是語重心長地表示，政府應該先控制好開支，才去想推出消費稅（GST）來增加稅收。
“政府要更加嚴格來審查各個部門的採購與消費，不然由總審計司報告挑出的問題，將在往後的每一年繼續產生。”
政府財務紀律更關鍵
兆源表示，政府能否在2015年把財政赤字逐步減低至3%（佔GDP），重點不在於如何徵稅或我國的稅務系統。
“關鍵在於審慎的財務管理。事實上在過去兩年，我國稅收已超越預算案的目標。
不幸的是，我們的開支也超出預算。所以，我國能否在2015年把財政赤字減低至3%，則高度取決於政府的財務紀律。”
在“履行承諾”方面，白文春表示，相信政府將自明年開始提高BR1M的款項，來兌現大選時給出的承諾。
他預測原先對低收入的家庭和單身人士，分別派發的500令吉和250令吉援助金，將提高至1200令吉和600令吉，這將使2014年對BR1M的撥款增加至38億令吉。而首相在9月宣布上調油價時也透露，將調高BR1M來減輕低收入族群的負擔。
援助金難以為繼
為了減緩低收入群所面對的生活成本高漲壓力，同樣預期政府會繼續發放更高BR1M的李興裕卻質疑，這種發放援助金的方式，到底可持續多久？
“要解決這樣的課題，的確有其難度。或許政府可在提升低收入群工作技能方面著手，與其授人以魚，不如授人以漁。”
蔡兆源也提出類似觀點，他指在短期內，政府從重啟補貼合理化計劃所省下的款項，可部分用來向低收入群提供進一步的援助。
“一旦捷運計劃在短期內完成，人民的生活成本可能因此而降低。”在中長期來看，政府若向國民提供有品質的教育，來打造生產力和創造更多收入，是最終的解決方案。
擬定時程量入為出
談及“加速轉型”，李興裕認為，這可被理解為國家財務轉型和政府轉型。
“財務轉型方面，政府應清晰規劃出一些措施的推行時間表，如消費稅、漸進式的補貼合理化以及節約成本，確保我國在開支方面量力而為。”
白文春表示，看來政府將在營運開支方面有所“節流”，包括削減補貼、採購和獎掖。
“我們也預期政府在明年將撥備460億令吉的總發展開支，此數額約持平於今年的預算。”至於政府轉型，他則指政府應重新思考或建立本身的角色，如應該專注在教育和治安等課題。
“政府應該去思考，是否有必要通過官聯公司（GLC）去參與如建築和房地產等的領域。”
預測將宣布措施
對於這一次的財政預算案，最為市場熱烈議論的，非消費稅莫屬。此外，打房措施和補貼合理化，也引起了坊間的高度關注。
上述這些“開源節流”的措施，都一致獲得市場預測為“勢在必行”。
1.消費稅
市場普遍認為，首相將在本次預算案宣布消費稅的推行時間表、稅率和相關事項，例如從2015年正式實施消費稅，及稅率定制4%至6%等。
蔡兆源指出，財政部秘書長丹斯里依萬瑟裡加在今年8月曾表示，根據政府的意願，若沒有最後的變卦，推行消費稅看來已經是大勢所趨，而不再是一項選擇（的政策）。
“這或已表明聯邦政府的觀點。或者可以這樣說，我們已經沒有何時為最佳推行消費稅時機的選擇餘地，我們也不應該在這方面重蹈覆轍。”
須視經濟發展
蔡兆源指，事實上決定是否要推行消費稅，應該根據國家的經濟發展情況而定。
“基於我國目前的財務狀況，應盡快實施消費稅。在處於惡劣的經濟條件之下，消費稅是擴大我國稅收基礎的希望，並可提供更穩定的收入。”
普華永道高級執行董事尹慶春則表示，我國的確需要擴大稅務基礎，但如果推行消費稅，政府需要在這政策上給予非常清晰的方向與相關資訊，例如推行日期、稅率和相關法律，好讓商家作好準備。
他預測，若政府在本週五（10月25日）的2014年財政預算案上宣布推行消費稅，以最基本的18個月準備期計算，最快也要在2015年第2或3季正式執行。
“我們必須了解，面對目前國家經常賬盈餘走低和全球經濟前景疲弱的風險，我國的確需要有所作為，不要等到經濟風暴來到家門前，才考量推行消費稅來應對。”
6%稅率才有效
談及稅率，尹慶春認為消費稅率至少定在6%，才能達到增加稅收、減輕財政壓力的效益，否則將毫無意義。
“若把消費稅的稅率設為4%，則從中所收到的稅款，將差不多跟來自現有銷售與服務稅（sale and service tax）的稅款一樣，那對改善國家財務狀況而言，毫無意義。”
尹慶春指出，去年我國國庫來自銷售與服務稅的貢獻約達280億令吉，若以6%的消費稅取代前者，則估計可帶來約320億令吉的稅款。
蔡兆源表示，根據首相署表現管理及交付單位（PEMANDU），若消費稅為4%，將可在首兩年為國庫帶來額外的63億令吉；而5%的消費稅則可帶來97億令吉的稅收。
但商家在遊說政府，把消費稅定在跟新加坡相同的3%。
“但很多國人或不清楚，新加坡在推行消費稅前，是沒有銷售與服務稅的，而我國則是以消費稅來取代之。所以應預期我國的消費稅至少會落在4%，如此才足以彌補廢除銷售與服務稅的稅務貢獻，以及可能減低公司與個人所得稅的稅收損失。”
2.打房措施
我國近年來高漲的房價，加上節節升高的家庭債務，導致政府不得不正視這引起民間怨聲載道的問題。
所以，市場也紛紛預測政府將在此次預算案，將進一步宣布打房措施，以冷卻部分由投機活動帶動的炙熱房市。
李興裕表示，政府首先要做的，應該是聯手房地產領域相關單位，來釐清我國房地產市場的供需情況。
“而政府在擬定房地產相關措施時，也應該去想想，到底什麼東西才是對國家最有利的。”
無論如何，他預測政府將在預算案，宣布下列相關打房措施：
●提高外國人購房最低價限制，從原有的50萬至100萬令吉。
●檢討產業盈利稅（RPGT），從目前的15%提高至30%。
●更高印花稅（stamp duty）
●收緊購買第三產業貸款頂限（LTV）
●廢除“發展商承擔利息計劃”（DIBS）
●重新檢討住宅與商業房地產發展計劃
3.補貼合理化
早在宣布預算案之前，政府已經先行重啟擱置已久的補貼合理化計劃，即在9月初大砍汽油津貼，促使汽油價格每公升驟漲11%或20仙。
對於這讓人措手不及的舉動，白文春認為，刪減燃油補貼的措施將“陸續有來”。
目前，政府仍對我國每公升的RON95汽油和柴油，分別補貼63仙與80仙。
“政府在9月調漲油價，可使國庫在今年節省11億令吉，接下來則每年可省下33億令吉。”
鑑於首相曾表示，將分多個階段來削減燃油補貼，這意味著政府可能將在6至9個月時間內，再度減低燃油補貼，進而提高汽油價格。
預算案衝擊市場謹慎選股
或額外撥款推動旅遊業航空酒店消費領域受惠
2014年財政預算案料將推行多項結構性改革，分析員預期新措施基本上將對大馬股市不利，但在維持國家經濟永續增長的平衡下，仍有某些領域受惠。
在如此看淡前景下，分析員建議投資者在投資股市時，應採取更為謹慎挑選的策略。
安聯研究主管程宏揚在分析報告中表示，這預算案對馬股而言，不完全只是帶來壞消息，因為政府將有必要繼續在審慎理財和永續增長之間取得平衡。
“例如2014大馬觀光年活動，可能會獲得額外撥款來推動旅遊業，這將使航空、酒店和消費領域受惠。”
在基建開銷方面，程宏揚指政府整體的撥款或有所減低，但如捷運（MRT）、冷岳河第二期（Langat2）水源處理廠和城市高速公路計劃都將繼續，可確保大型建築公司在短期內的訂單穩健。
針對2014年財政預算案的投資策略，程宏揚表示在短期內，美國的債務上限和蓄勢待發的削減購債活動，都還是左右股市表現的關鍵。
“隨著預算案也是另一個來自國內且會影響馬股的關鍵因素，投資者接下來或須採取更為謹慎挑選的策略。”
無論如何，程宏揚維持富時隆綜指今年年底的1730點目標，及2014年年底的1840點目標。
料從預算案受惠領域
航空
直接受益於2014大馬觀光年活動，預期將會為明年推銷旅遊業而撥備額外預算。
根據歷史經驗，2007大馬觀光年時的旅客按年增長了19.5%。
在此投資主題上，偏向亞洲航空（AIRASIA，5099，主板貿服股）多過於馬航（MAS，3786，主板貿服股）；大馬機場（AIRPORT，5014，主板貿服股）為另一較為安全的選擇。
公用事業
政府或重啟燃料成本轉嫁機制（FCPT），電費將隨著燃料價格高漲而上調。
國家能源（TENAGA，5347，主板貿服股）為推行燃料成本轉嫁機制的最終贏家，隨後也將不再受燃料價格波動的影響。
電信
消費稅推行意味著6%的服務稅將取消，業者將可趁機把原先自己吸納的稅務，轉嫁給預付用戶。由此，預期業者2015財年盈利或被提振介於6.5%至11.3%。
